华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年2月19日
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迷水商城市集详细芯片股“护盘”，标普500尾盘惊恐转涨并革命高。好意思股科技七巨头盘中曾皆跌，微软和英伟达尾盘转涨，Meta收跌近3%、闭幕20日连涨，半导体指数四连阳，英特尔大涨16%。
迷水商城中概指数跌超1%，百度财报后跌7.5%，但小米涨近9%。泛欧股指和德股连创历史新高，银行板块涨近2%，军工股续涨、Leonardo涨超2%。
欧债跌势浮松，好意思债回落。好意思元指数脱离两月低位，日元再创一周新高后转跌，离岸东说念主民币盘中跌超200点、失守7.28。
比特币一度跌超3000好意思元，跌破9.4万好意思元关隘。好意思俄谈判无碍黄金再飞腾，原油、黄金盘中涨超1%，黄金结合盘中记载高位。
亚洲时段，A股回调，港股涨幅收窄，南向资金净买入224亿，小米涨超7%股价革命高。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链契机，了解细目>>
迷水商城要闻潘功胜：中国政府将引申愈加积极的财政策略和限制宽松的货币策略，强化宏不雅经济策略的逆周期转移。
市集热议中国央行进款准备金雠校可能性，纳入中短期国债、各别化准备金率？
特朗普：可能对汽车、药品和芯片征收25%阁下的关税，将在4月2日就此话题发表更多声明。
迷水商城好意思俄第一阶段谈判完毕，达成四点共鸣，“三阶段”和平决议爆出，好意思方称欧乌不会“扬弃在外”。特朗普：可能将于本月底前与俄总统普京会面。欧洲举行伏击峰会参议乌克兰问题，最大不对在于是否在维和框架下向乌克兰吩咐队列。
百度Q4营收同比微降，智能云营收大增26%，预测2025年AI投资带来更显赫报酬；电话会：2024年百度智能云AI关系收入增长近300%，文心大模子4.5将开源。
在马斯克和奥特曼比谁喊的响的时候，梁文锋携DeepSeek团队丢出阐扬力新机制重磅论文，网友：太颠簸了，这才是着实的OpenAI。
迷水商城马斯克旗下xAI庄重发布Grok3大模子，在多个基准测试中优于GPT-4o、Claude 3.5、DeepSeek V3和Gemini 2 Pro。
市集收报好意思股：说念指涨0.02%，标普500指数涨0.24%，纳斯达克涨0.07%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.32%，讨好第二个交游日创收盘历史新高。德国DAX 30指数收涨0.20%，讨好第二个交游日创收盘历史新高。法国CAC 40指数收涨0.21%。英国富时100指数收跌0.01%。
A股：沪指跌0.93%，深成指跌1.61%，创业板指跌1.98%。
债市：好意思国10年期国债收益率飞腾6.23个基点，报4.5386%。两年期好意思债收益率涨2.97个基点，报4.2886%。
迷水商城商品：WTI 3月原油期货收涨1.11好意思元，涨幅1.57%，报71.85好意思元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.62好意思元，涨幅0.82%，报75.84好意思元/桶。COMEX黄金期货飞腾1.77%，报2952.10好意思元/盎司。
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要闻细目全球重磅
迷水商城潘功胜：中国政府将引申愈加积极的财政策略和限制宽松的货币策略，强化宏不雅经济策略的逆周期转移。潘功胜指出，面对挑战，新兴市集经济体应进一步提高本身韧性，连续完善货币策略框架，提高汇率弹性，加强环球债务料理，强化宏不雅审慎料理和金融监管。中国政府将握续推动中国经济增长花样转型，牢固和增强经济回升向好势头。
市集热议中国央行进款准备金雠校可能性，纳入中短期国债、各别化准备金率？市集预测，将来可能通过各别化准备金率开辟信贷结构优化，将中短期国债纳入进款准备金。央行驾御媒体示意，货币策略器用箱一直在不停发展演变，对央行货币策略器用要动态不雅察。不珍惜形下，央行会有不同的器用应付，甚而是革命引申一些新的器用。
特朗普：可能对汽车、药品和芯片征收25%阁下的关税。据央视新闻报说念，当地时间2月18日周二，好意思国总统特朗普示意，将对入口汽车征收25%阁下的关税，他将在4月2日就此话题发表更多声明。
好意思俄第一阶段谈判完毕，达成四点共鸣，“三阶段”和平决议爆出，好意思方称欧乌不会“扬弃在外”。特朗普：可能将于本月底前与俄总统普京会面。
据称好意思俄的和平计辩认三个阶段，可能包括：媾和公约、乌克兰新选举、签署和平公约。好意思方称，达成共鸣包括：两边快乐建立旨在使两国酬酢使团运作正常化的双边陲系筹画机制；任命各自的高档团队入部属手尽快完毕乌克兰冲突；快乐为冲突完毕后地缘利益及经济和投资的合作奠定基础；承诺保握拔除鼓吹谈判进度。欧乌未出席。好意思国国务卿称，欧盟需要某个阶段参与进来，莫得东说念主被“扬弃在外”，完毕乌克兰冲突必须为整个关系方吸收。俄外长称，两边一致以为需要惩处酬酢使团运作问题、快乐“尽快”运转乌克兰和谈进度，待好意思国任命谈判代表，将运转乌克兰谈判并按期进行。俄总统助理称，俄好意思将建立一个相等小组，参议乌克兰问题整个细节。泽连斯基将本月走访沙特的计划推迟至3月10日，称“谈判不应该在咱们背后进行”，土耳其和欧洲应参与。欧洲举行伏击峰会参议乌克兰问题，最大不对在于是否在维和框架下向乌克兰吩咐队列。据报说念，英国首相斯塔默示意，英国已作念好准备，在必要时吩咐大地队列。德国和西班牙握反对魄力。德国总理朔尔茨在会后吸收媒体采访时示意，现阶段参议这个问题“为时过早”，他不但愿“对乌克兰引申强制性和平”。莱英金属此前三天暴涨34%，公司CEO：欧洲国防开支恒久不及，俄乌谈判“只配上儿童桌”。欧洲恒久国防进入不及，导致其在俄乌问题上穷乏话语权，只可沦为谈判桌边的“旁不雅者”。百度Q4营收同比微降，智能云营收大增26%，预测2025年AI投资带来更显赫报酬；电话会：2024年百度智能云AI关系收入增长近300%，文心大模子4.5将开源
2024年总营收达1331亿元，包摄百度中枢的净利润达234亿元，同比增长21%。2024年12月，文心大模子日均调用量达16.5亿；四季度，智能云营收同比增长26%。百度计划开源文心大模子4.5，并免费提供文心一言机器东说念主，以加快AI手艺的普及和利用，百度指出，DeepSeek让咱们昭着要将最优秀的模子开源。AI转型已使百度搜索终了千般化现实生成，现在22%的搜索完毕为AI生成现实，预测将来将提高盈利后劲。百度的AI云业务增长苍劲，尤其是在生成式AI领域，与多个行业建立了平素合作，催药商城预测2025年将连续彭胀。自动驾驶工作萝卜快跑已终了100%无东说念主驾驶运营，计划彭胀至国际市集。同期，百度也计划加快股票回购，回馈股东。在马斯克和奥特曼比谁喊的响的时候，梁文锋携DeepSeek团队丢出阐扬力新机制重磅论文，网友：太颠簸了，这才是着实的OpenAI
迷水商城迷水商城DeepSeek最新公布的原生稀少阐扬力（Native Sparse Attention， NSA）机制不仅将大说话模子处理64k长文本的速率最高提高11.6倍，更在通用基准测试中终了性能反超传统全阐扬力模子。若是后续DeepSeek将NSA整合到模子闇练中，其基座模子的才能有望终了显赫提高。这项手艺有望大幅提高下一代大说话模子处理长文本的才能，同期还能兼顾完毕。马斯克旗下xAI庄重发布Grok3大模子，在多个基准测试中优于GPT-4o、Claude 3.5、DeepSeek V3和Gemini 2 Pro。Chatbot Arena有史以来首个碎裂1400分的模子，跨越或忘形Gemini、DeepSeek和ChatGPT等敌手，Grok3在数学推理、科学逻辑推理等阐扬出色，而况Grok3mini的推感性能现在优于Grok3，马斯克示意Grok3版块调试老成后将会开源。此外，xAI曾在短短三个月将数据中心容量翻倍，并与戴尔达成50亿好意思元公约支握Grok3闇练。
国内宏不雅
新华社：这场民营企业茶话会开释要紧信号。会议强调党和国度对民营经济发展的基本方针策略，不成变，也不会变，再次给民营企业家吃下了“宽解丸”。
DeepSeek转换了一切，高盛提议中国股市投资新框架。最初，高盛将总市值14万亿好意思元的中国股票辩认为AI科技和非科技两大类；其次，在AI科技领域，将6万亿好意思元的市值进一步细分为半导体（包括软件假想）、基础设施（硬件、数据存储、冷却系统）、数据与云（举例互联网平台公司）和软件与利用（自动驾驶、生物手艺、东说念主形机器东说念主、互联网工作提供商等）；第三，在非科技领域，将7万亿好意思元的市值辩认为收入增英雄和分娩力提高者，终末，高盛将千般子行业和主题群体按照它们对英伟达和META的相对价钱敏锐度进行排序，从而约略更好地了解中国行业和AI代理在科技寰宇两大主导趋势——本钱开销和利用——中的交游程度。
Deepseek带来的中国金钱重估能走多远？中信证券以为，DeepSeek带来的重估，名义上看是提高了龙头公司PE估值倍数，深层看，是中国AI金钱从负估值向正估值的滚动。中国科技金钱重估仍处于早期。将来，每一次大的手艺碎裂和利用落地，都有契机带来系统性的估值提高。
国内公司
大摩看BAT：“超配”腾讯，“看好”阿里云，“担忧”百度搜索。大摩示意，跟着AI模子闇练、推理成本的镌汰，腾讯、阿里、百度都将受到利好。由于市集的焦点正在从大模子才能转向AI利用和变现，大摩予以腾讯超配评级，阿里最近的股价反弹照旧反馈了其云计较业务的上行后劲，而百度的中枢搜索业务可能会受生成式AI冲击，靠近变现风险。
国外宏不雅
马斯克的DOGE又爆猛料：好意思国财政部4.7万亿好意思元付款不知所终。DOGE发现，好意思国联邦政府并未强制要求填写4.7万亿好意思元付款的识别码TAS，是以资金“险些不可能跟踪”，还建议财政部取消使用纸质支票付款，称这么作念不错每年至少省俭7.5亿好意思元。
安眠药网上药店购买网站官网迷水商城好意思国社保系统疑似史上最大讹诈，社保局代理局长辞职。本周，马斯克在社交媒体X上抛出一枚“重磅炸弹”——好意思国社会保险系统疑似存在史上最大领域讹诈行径。最新报说念称，好意思国社会保险局的代理局长Michelle King在刚刚曩昔的周末辞职。她辞职的原因是休止了DOGE走访该机构敏锐的政府记录的肯求。
好意思债前三大借主12月握仓均下跌，整个外资净流入超870亿好意思元。日本12月所握好意思国国债下跌273亿好意思元，至1.0598万亿好意思元。中国大陆12月所握好意思债减少96亿好意思元，至7590亿好意思元。英国单月好意思债握仓减少441亿好意思元。好意思国财政部申诉走漏，12月份，包括恒久证券、好意思国短期证券、以及银行资金流的整个外资净流入总数为871亿好意思元。
日本“国度队”要卖了？近日，有多家媒体报说念称，日央行正计划为ETF退出铺路。野村以为，尽管日央行对其股权金钱的出售行将完成，且关系官员将更频频参与议息会议，但对于ETF清理的参议尚未被说明是否运转，环节仍取决于通盘宏不雅及货币策略框架的调治与决策进度。
迷水商城澳洲联储四年来初度降息！澳洲联储同期示意，分娩率增长尚未加快，若是策略放宽太多，通胀回落可能过早停滞，因此对进一步温情策略的远景保握严慎。
列国央行需求苍劲，高盛上调黄金目标价，剑指3100好意思元！高盛以为，通胀担忧和财政风险上升可能推动列国央行购买更多黄金，尤其是那些握有大都好意思债的央行，近似特朗普封闭性关税策略的担忧加重，高盛将年底目标价上调至3100好意思元，并示意，“若是经济策略不确定性握续，投契性头寸增多可能推动金价飙升至3300好意思元”。
国外公司
英特尔新“金主”来了，被爆Silver Lake将收购“将来中枢”Altera多数股权。本周二Silver Lake接近收购”Altera股权的音讯传出后，英特尔股价涨幅扩大，一度涨近17%创近五年最大盘中涨幅。上周末媒体称，台积电与博通分别推敲收购英特尔的部分业务。
小模子路子图来了，苹果弄明晰了“蒸馏Scaling Law”。苹果磋议发现，屡次“蒸馏”更具上风，“西宾”模子的性能比大小更要紧。更强大的“西宾”（大模子）未必会产生更弱的“学生”（小模子），两者“才能差距”过大时反而不利于蒸馏，换句话说需要有合适的西宾才能让学习发生。
迷水商城OpenAI前高管联手创立新AI公司，对准“东说念主机相助”，近半职工来自前东家。前OpenAI首席手艺官Mira Murati与多位前OpenAI高管长入创办了东说念主工智能初创公司Thinking Machines Lab，死力于于打造愈加智能、相助的AI系统。值得阐扬的是，在公司公开的近30名职工中，有跨越12东说念主曾在OpenAI责任。
迷水商城行业/认识1、AI眼镜：信达证券指出，AI眼镜产业链初步成型，各设施已买通可支握起量。与传统眼镜产业链比拟，AI眼镜因加入更多电子组件，高下流设施领域更大，参与厂商也更多，天然是新兴事物但关系硬件和手艺均已老成完备。眷注产业链高下流优质公司契机。
2、政务云：国泰君安研报指出，多地政府部门腹地部署DeepSeek。将模子才能与政务系统交融，有助于政府大幅提高完毕，新增国资云算力需求。政务IT企业和国资云运营方有望充分受益。
3、端侧AI：开源证券指出，Deepseek加快端侧AI革命和落地，耗尽电子行业有望重塑估值。后续AI手机、AIPC、AI眼镜、东说念主形机器东说念主等革命居品都将握续落地。
4、被迫元件：中信建投指出，现时耗尽电子行业需求复苏进取与AI催化新耗尽共振，被迫元件需求数目、性能要求大幅提高，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速预测超30%，眷注被迫元件及上游原材料行业投资契机，尤其高下流一体化企业，充共享受全产业链升级红利。
当天要闻前瞻中国70城房价。
好意思国1月新屋开工和兴建许可。
好意思联储公布1月货币策略会议纪要。
<全文完>
风险领导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未推敲到个别用户出奇的投资目标、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否相宜其特定情状。据此投资，包袱快意。